1天1000公里，100台制氧机。疫情笼罩下的武汉，感触到了来自京东物流的速度和温度。

　　在上一年疫情*危险的时刻，由于全国各地路途封闭，钟南山院士捐献的制氧机一向无法发往武汉，在紧要关头，京东物流仅仅用了一天时刻，跨过1000公里的妨碍，将100台制氧机安全送达武汉，钟南山院士为此还亲笔写了感谢信。当大多数物流企业都都罢工停运的时刻，为什么京东物流可以打破重围，以如此快的速度呼应？本期视频将为你带来*深度的解析，内容极端硬核，请耐性观看。

　　2021年的大年初五，合理我们欢欣鼓舞迎财神的时分，京东物流向港交所递交了招股书。2021年的大年初五，合理我们欢欣鼓舞迎财神的时分，京东物流向港交所递交了招股书。京东物流一旦完结上市，将会成为东哥人生中的第4个IPO。我们都知道，在阅历了明尼苏达往事之后，东哥低调了两年，也正是在这两年间，京东控股的达达和京东健康先后完结上市，均匀一年一个IPO，东哥的速度，那叫一个快。

　　或许在这两年里，东哥真的想理解了一件事，与其成为男人中的战斗机，不如成为IPO收割机，*商场的盛宴，那才是真的香。

　　话说京东物流，我们必定不生疏，它是从京东内部孵化出来的，2007年，东哥发现京东70%的客户投诉都来自物流，诉苦送货慢、货品损坏严峻，所以决议自建物流。

　　这行为其时看有点犯傻，物流归于典型的脏活、累活并且重财物，对*的耗费十分巨大，动辄数万的快递员部队也十分难管。连马云都表明“人太多，会把自己拖*。”

　　但现在看，东哥实在是登高望远，京东物流很快成了京东的护城河，凭仗优质的服务为京东圈粉，乃至还能对外接单给京东赚钱，当今更是要凭仗400亿美*估值提高物流职业老二。而老迈则是顺丰，市值差不多是京东物流的两倍。

　　4年前，两家人就互相确认了对手。

　　2017年3月，**奥秘富豪王卫表明，顺丰*大的竞争对手必定不是同行，而是个跨界高手。

　　这高手有三个特征：一是技能性很强，二是能把握整个职业上游，三是具有大数据。

　　这三条一看，清楚就是京东。

　　巧了，2017年6月，刘强东也做了一番预言，京东和顺丰会成为两大物流巨子，其他都是给*搬砖头、打酱油的。

　　事实证明，东哥是个不折不扣的先知。现在的顺丰和京东物流，果然成为了物流职业的两大巨子，其他快递公司大多数被收编在菜鸟网络旗下，的的确确在给*搬砖头、打酱油。当然我们都知道啊，东哥在17年的时分是个先知，18年反手就当了一回狼人，不过狼人的身份玩脱了。

　　说回到顺丰和京东物流的故事，其实，在早些年的时分，顺丰一向是物流业的老迈哥，而京东物流则是跟从的小弟。

　　可是东哥对京东物流的期望一向很大。2017年，京东物流全面敞开，从京东的物流部分变成独立公司，开端对外接单了。

　　东哥其时还说到京东物流未来五年，来自京东的*必需求低于50%，十年后低于20%。

　　从招股书来看，底子现已完结了东哥当年的期望。

　　这几年京东物流外部客户*占比不断提高，从2018年的29.9%、2019年的38.4%提高至2020年前9个月的43.4%，均匀增速7.75%，不出意外，下一年就会超越50%。

　　相对的，京东集团*占比就会低于50%。阐明京东物流关于京东集团的依靠正在下降，逐步开展成为一家独立的物流企业。

　　更可喜的是，京东物流现在现已扭亏为盈。

　　2020年前三季度京东物流完结净赢利22.8亿*人民币，净赢利率为4.6%，扣非净利率攀升至 6.0%，反超顺丰。

　　此前亏本的原因，是京东物流一向处在高投入期，现在完结盈余，阐明其高投入期现已度过，在一二线城市的制作出资现已完结。

　　营收方面，京东物流的增速也超越了带头大哥顺丰。

　　京东物流2020年前9个月营收为495亿*，较上年同期增加43.2%。

　　顺丰控股同期营收1095.94 亿*，同比增加39.13%。

　　尽管，现在营收规划上，京东物流仅占顺丰的45%，相对而言是小弟，但增速已快过顺丰。

　　那么，问题来了，京东物流的增速为什么这么快呢？

　　同学们，接下来要敲黑板了，这是要点。

　　我嗑了15篇研报和文章，总算找到了答案。

　　京东物流的开展之所以可以快过顺丰，首要得益于它的四道护城河。

　　*道护城河是 一体化供应链

　　京东物流招股书长达536页，其间供应链出现了572次，一体化供应链出现了126次，足见其重要程度。

　　什么叫一体化供应链呢？

　　这儿给我们做个科普。

　　一体化供应链是指：为客户供给端到端、一揽子服务的归纳物流解决方案。贯穿企业的出产制作、出售、售后等多个环节，不只包含底子的运送、仓储、分拣、配送等物流服务，还包含销量猜测、出产规划、存货办理以及终端客户订单办理等增值服务。

　　这样说你是不是听不懂，不要紧，翻译成人话就是，一般的快递公司只担任*终的配送环节，而京东物流却可以供给一条龙服务，从出售环节，京东物流就开端介入，依据自己的数据供给销量猜测，傍边的环节包含订单的办理，仓储服务以及*终的配送环节，京东物流全都包了。

　　关于厂商来说，这样不只省劲还高效，鞋履品牌斯凯奇在运用京东物流的一体化供应链服务后，均匀履约本钱减少了11%，均匀交给时刻在与京东物流的协作期间减少了约5小时。

　　由于有越来越多的厂家发现一体化供应链有许多优势，所以近年来，这个商场的开展速度十分迅猛。2020 年*一体化供应链商场规划将到达2万亿人民币，估计到 2025 年将进一步增加到3.2 万亿人民币，复合年增加率为 9.5%。浸透率估计将由 2020 年的 31.0%增加到 2025 年的 34.7%。

　　京东物流现已成为我公营收体量*大、仓储面积*广的一体化供应链物流服务商，2020前三季度仅一体化供应链服务就挣到了391亿，可是，如此巨大的*，也仅仅占到商场总规划的2.2%，前十名加起来也才占了8.1%。

　　如果把一体化供应链商场看做一个没有发掘的巨大金矿，京东物流就是那个*有力的发掘者，未来大有可期。

　　接下来介绍一下京东物流的 第二道护城河：巨大的仓储运送系统

　　京东物流可能是除了*邮政之外，物流网点*多的物流公司。就连雪山之巅珠穆朗玛峰，京东物流都能用无人机给送曩昔。

　　京东物流在全国具有800 多个自营库房，一起还具有 1,400 个第三方库房，仓储网络简直掩盖全国一切区县，总仓储面积约为 2000 万平方米。

　　那带头大哥顺丰呢？具有194个不同类型的库房，面积约 234 万平方米，差不多只要京东物流的十分之一。

　　那么问题来了，老迈哥顺丰都不敢砸钱造那么多网点，京东物流又为何要投入高额的本钱，造出十倍之多的网点呢？先告知你定论，京东物流底子就不是一家传统的快递公司，东哥的星斗大海正如*道护城河所说到的，京东物流想做的是一体化供应链服务商。从这个视点，就不难理解为何京东物流要布局如此之多的网点，由于它的仓配形式就要求它制作许多的网点。

　　这儿给我们科普一下，什么叫仓配形式，就是用户在下单购*产品前，京东就现已依据自己过往堆集下来的数据，把产品提早安排在多个库房待命，用户下单的*时刻，产品就从间隔用户*近的库房，直接发往对应的配送站，再由京东小哥完结*终一公里的配送。在物流职业，这就是所谓的货等人。

　　而顺丰呢？则是人等货，用户下单之后，顺丰先到商家库房取货，再送到自己网点，会集到转运中心后再奔走风尘送到用户家中，就算坐上顺丰的大飞机，也很难赶上京东物流的速度。究竟多出了取货和转运的环节。

　　这就是为什么，你在京东自营购物，可以体验到上午下单，下午收货的快感。

　　说完了第二道护城河，接下来看看第三道护城河，那就是京东物流有一个好爸爸——京东集团

　　京东物流脱胎于京东，就必定获益于京东。

　　不仅仅京东集团每年都为它供给稳步增加的营收，还在于服务京东电商渠道的其他商家和外部客户。

　　尽管没有数据证明京东物流的外部客户有多少来自京东电商渠道，但渠道商家若运用京东物流”商务仓“产品和服务，都是有优点的。一方面是可以进入京东的仓配系统，自己只管*货，其他都由京东物流来打理。另一方面是可以进入京东的生态，取得流量歪斜、*款、售后履约等服务。

　　所以即使独立上市，京东集团仍是会为亲儿子京东物流谋福利的，究竟京东集团是京东物流的*大股东。

　　接下来看看*终一道护城河，那就是 黑科技

　　现在的物流职业，外表看是脏活累活，但骨子里现已是科技公司了。

　　顺丰声称快递圈的科技狂人，三年累计投入35.23亿，超越其他几家快递公司之和，研制费用率稳定在1.1%。

　　但京东物流更狂，曩昔三年，累计技能投入到达46亿，均匀占比3.4%，阐明京东关于研制的注重现已超越了顺丰。

　　研制尽管很烧钱，但却也带来了惊人的效果。

　　跟着新技能的不断投入，京东的库存周转天数现已降到了34天。相比之下，沃尔玛和亚马逊的这一目标超越40天，国内其他职业乃至高达60天。

　　功率提高的一起，运营费用率也在不断下降， 2018年、2019年及2020年分别为10.2%、9%以及8%，出现继续下降趋势，且都低于顺丰，阐明京东的本钱管控才能要优于顺丰。

　　费用低了，毛利天然就上来了，京东物流2018年、2019年及2020年前9个月毛赢利分别为10.8亿、34.4亿及54.2亿*人民币，毛利率分别为2.9%、6.9%及10.9%，出现出快速上升的趋势，与顺丰的距离现已越来越小。

　　以上就是京东物流的四道护城河，具有这么多护城河，京东物流就能稳超顺丰了吗？

　　NONONO，京东物流也有个让东哥头疼的大问题，乃至还上过热搜。

　　那就是京东物流的人员本钱过高，并且很难降，究竟都是兄弟。

　　京东物流现在归入报表的职工算计 25.9 万人，其间仓储、快递、客服等一线职工超越24万。仅在2020年前三季度，京东物流一线职工的福利开支到达人民币179亿*，占有总本钱的42%。

　　顺丰呢？则是省钱小能手。

　　营收规划比京东大一倍，却只要11.4万职工，一线职工7.4万，职工本钱只占总本钱的13%。

　　职工本钱的巨大差异与两家公司的办理机制相关。

　　京东物流选用结尾直营形式，快递员与总部直接签订合同联系，由京东交纳五险一金及其他福利。2018年，京东光社保就交了60亿。

　　而顺丰为了推进本钱下降、履行灵敏用工形式，近几年将部分顺丰直营网络原有的区域从总部直营转为承揽区，这钱就省下了。

　　但即使算上外包，京东物流职工本钱+外包费用占有了总本钱的87%，顺丰的则为71%，仍是远低于京东物流。

　　2019年京东曾在华南部分城市取消了快递员的底薪，一起调低了快递员公积金缴费的份额。随后，言论直接把东哥骂上了热搜，说他不再拿快递员当兄弟。

　　这只能怪东哥当年口嗨，在承受央视采访时说过：克扣职工五险一金省下的钱是可耻的钱。所以东哥要是敢在这方面省钱，脸怕是要被打肿了。

　　除了人工本钱高这个问题外，京东物流还有一个问题，那就是高管层的变化。

　　2020年12月， 京东物流掌舵人、履行董事及首席履行官王振辉辞去职务。

　　王振辉2010年参加京东，随后成为仓储部担任人，2017年京东物流独立后便出任公司CEO，算是公司的缔造者之一。在之前京东集团高管页面，王振辉位列第三，仅次于刘强东和徐雷。

　　但在公司IPO的前夕，这位要害先生忽然辞去职务了，原因错综复杂，而接任的余睿，此前尽管是京东首席人力资源官，但在物流职业并没有太资深的经历。高管层的变化，给京东物流带来了许多不确认性。

　　所以要说京东物流可以稳超顺丰，那还为时过早，单从财务数据来看，京东物流尽管近三年增速超了顺丰，但营收规划却还只要顺丰的一半，未来的路途还很绵长。

　　不过，京东物流并没有把顺丰作为竞争对手。

　　招股书中，京东物流这样写道：顺丰是一家快递物流归纳服务商，而京东物流的定位是一体化供应链服务商。这个在第二道护城河中说到过。

　　更详细的说，顺丰是首要做C端快递的，京东物流是首要做B端一体化供应链服务的，两者商场不同，不直接抵触，所以并不是直接的竞争对手。

　　在*物流职业，B端商场规划大致是C端的9倍，可以说是一片蓝海，这个大金矿底子还没开挖，所以说在未来，京东物流将大有可为。

　　别的，*物流巨子们在快速开展的一起，也逐步具有了*竞争力。

　　跟着一带一路及跨境电商的开展，京东物流、顺丰、菜鸟等头部企业在*跑马圈地的脚步越来越快。

　　东哥现已确认了京东物流未来10年的*化方向：那就是，要以供应链来服务*化，完结48小时*灵通*。

　　顺丰的航线布局也由国内延伸至东南亚、中亚与欧洲内地，*范围内的通航城市与区域也已超越60个，建成了具有*服务才能的供应链系统。

　　*的物流企业巴望走出国门，相同的，*的物流系统，也需求来自*的力气。

　　正如上一年疫情期间，京东物流在运送防疫物资方面，发挥了巨大的效果，让*成为**早走出疫情阴霾的*。但是，在*的其他旮旯，仍然有许多*深陷疫情的泥潭。诚心期望，*的物流企业可以有这样的担任，在*的防疫举动中，做出更多的奉献，让*也感触到来自*的速度和温度。

　　参考资料：

　　1.《快递物流系列研讨笔记之一：从义乌价格战说起》；安信证券；明兴，孙延

　　2.《物流快递物流系列研讨笔记之二：“黑马”跨过，对顺丰影响几许？》；安信证券；明兴，孙延

　　3.《快递物流系列研讨笔记之三：商务件商场空间有多大？》；安信证券；明兴，孙延

　　4.《快递物流系列研讨笔记之四：疫情后，*快递业十大猜测》；安信证券；明兴，孙延

　　5.《快递物流系列研讨笔记之五：再谈义乌价格战》；安信证券；明兴，孙延

　　6.《快递物流系列研讨笔记之六：极兔、众邮，快递业新兵对职业影响几许？》；安信证券；明兴，孙延

　　7.《快递物流系列研讨笔记之七：菜鸟的物流江湖》；安信证券；明兴，孙延

　　8.《快递物流系列研讨笔记之八：京东物流的星斗大海》；安信证券；明兴，孙延

　　9.《快递物流系列研讨笔记之九：未来“同城为王”？》；安信证券；明兴，孙延

　　10.《深度解读京东物流招股阐明书》；中信证券；扈世民，汤学章

　　11.《京东物流（DY918HK）：仓配一体化供应链物流服务龙头》；兴业证券；余小丽

　　12.《京东物流争气了：为京东赚钱，不靠京东养家》；36氪；董洁

　　13.《深扒京东物流的家底儿》；虎嗅；Eastland

　　14.《刘强东，行将斩获第四个IPO：估值2500亿》；出资界；闫启

　　15.《深扒京东物流536页招股书》；节点财经；IPO君

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